CIO komentar tržišta kapitala: Izgledi za početak godine
Prema teoriji kalendarskih učinaka na burzu, godine koje završavaju parnim brojem imaju tendenciju biti volatilnije i u prosjeku ostvarivati slabije rezultate od godina koje završavaju neparnim brojem. Iako za to ne postoji jasna statistička potvrda, poremećaji poput onih iz 2022., 2020. i 2018. godine ostaju svježi u pamćenju investitora.
Međutim, uvjeti za tržišta kapitala u 2026. čine se pretežno konstruktivnima. Ključni pozitivni čimbenici uključuju stabilan globalni gospodarski rast, očekivano smanjenje kamatnih stopa u SAD-u, snažan rast korporativnih zarada i ubrzani razvoj umjetne inteligencije.
Izgledi i rizici za 2026. godinu
Zbog povremeno povišenih valuacija, očekuje se umjereniji prinos, osobito na američkim tržištima dionica. Europski investitori mogli bi osjetiti negativan valutni učinak zbog očekivanog slabljenja američkog dolara. Predviđa se da će Europa i tržišta u razvoju pokazati snažniju uzlaznu dinamiku u odnosu na SAD zahvaljujući nižim valuacijama.
Glavni rizici uključuju:
Mogućnost precjenjivanja sektora umjetne inteligencije („AI balon“).
Potencijalno ponovno ubrzanje inflacije.
Slabosti na tržištu rada i geopolitičke napetosti.
Na temelju analiza, Raiffeisen Capital Management zadržava „risk-on“ pristup u alokaciji imovine.
Državne obveznice: selektivne prilike
Očekuje se pad prinosa na francuske i njemačke državne obveznice, s fokusom na srednja dospijeća (5 godina). Prioritet se daje američkim državnim obveznicama u odnosu na obveznice tržišta u razvoju denominirane u tvrdoj valuti, uz istaknuti fokus na australske i britanske vrijednosne papire.
Korporativne obveznice: moguć porast rizičnih premija
Zadržava se oprez prema američkim visokorizičnim obveznicama te europskim investicijskim (IG) korporativnim obveznicama. Trenutačno niska razina rizičnih premija, usporediva s razdobljem 2006./2007., povećava osjetljivost tržišta na negativne događaje.
Razvijena tržišta dionica i tržišta u razvoju
Globalna tržišta dionica pokazuju visoku otpornost uz potporu snažnih korporativnih zarada, zbog čega se ova klasa imovine ocjenjuje vrlo atraktivnom. Kod dionica tržišta u razvoju, primjetan je trend dostizanja dna, no daljnji dobici moraju biti opravdani stvarnim rastom profita.
Tržišta robe: Zlato i energenti
Zlato nastavlja uzlazni trend i približava se povijesno najvišim razinama, poduprto kupnjama središnjih banaka. Energetske sirovine jačaju zbog geopolitičke situacije povezane s Iranom, dok industrijski metali zadržavaju pozitivan trend.
O Raiffeisen Capital Managementu Raiffeisen Capital Management europski je upravitelj imovinom s 46,5 milijardi eura pod upravljanjem krajem listopada 2025. Društvo je prisutno na ključnim europskim tržištima i vodeće je unutar RBI Grupe.
Napomena: Ovaj tekst služi isključivo u informativne svrhe i ne predstavlja ponudu ili investicijsku analizu. Prošla uspješnost nije jamstvo budućih rezultata.
PS/LB
